投资要点：
    公司公告2012 年度业绩快报：2012 年公司实现营业总收入12.22 亿元，比上年增长21.73%，实现归属于上市公司股东的净利润1.72 亿元，比上年同期增长27.66%。
    分季度看，公司四季度单季度实现营收同比增长17%，归属于上市公司股东的净利润同比增长24%。
    公司业绩增长符合市场预期。受益于行业发展、经销商销售网络的巩固和拓展、以及大宗客户业务增长，公司的销售继续增长。净利润增速快于营收增速主要原因在于多元化产品销售增加；铝等原材料成本大幅下降；地产回暖，产能利用率提高降低单位成本；公司加强管控，费用控制较好。
    我们看好公司未来业绩增长的持续性。公司业绩增长的动力主要来源以下方面：一是受益于行业本身发展，我国整体衣柜行业处于快速成长期，成长空间大；二是公司自身领先的竞争优势，包括充裕的资金实力、强大的品牌影响力、完善的生产布局和销售渠道，这些优势短时间内难以被同行超越；三是受益于地产回暖，整体衣柜因其高空间利用率和时尚个性的特质，更加受年轻刚需购房者青睐，对地产调控具有更好的防御能力。
    建立长期激励机制，提振公司整体斗志。公司拟实施股权激励计划，激励对象范围广阔，包括公司高管、中层管理干部以及核心业务技术人员在内的124 人。该计划行权条件要求以2012 年度净利为基数，13-15 三年保持年均20%以上的增速，虽然行权条件不算苛刻，但提供了一定的业绩安全边际，有助于激发公司整体积极性，提高经营效率。
    参考行业发展前景和公司的成长性，我们预计公司2012-2014 年有望实现EPS 分别为0.80、1.02 和1.29 元，对应PE 分别为32、25、20。公司股价前段时间上涨较多，如股价做出调整，可逢低布局，维持公司“增持”投资评级。
    风险提示：房地产销售大幅下降；原材料成本大幅上升。