结论与建议：
    悦达投资2012 年利润好于预期，公司全年费用控制理想，主业较11 年亦有改善，同时DYK 的销量和利润贡献稳定增长。预计DYK 2013 销量YoY+12%至54 万辆，而在2014 年预计迎来车型种类、销售网络快速增长的阶段。
    预计公司2013、14 年EPS 分别为1.843 元和2.203 元，YoY 分别增长18.47%和19.52%。目前13 年P/E 为8 倍，看好起亚长期表现，维持买入投资建议，目标价18 元（2013 年10x）。
     费用控制理想，12 年业绩好于预期：2012 年实现营业收入23.20 亿元，YoY-4.58%，净利润11.03 亿元，YoY+16.85%，EPS 为1.556 元，好于我们的预期，主要为报告期内公司费用控制效果优于我们预期。2013 年Q4公司净利为4.03 亿元，QoQ+152%，YoY 大增417%，为Q4 投资收益确认较多，同时管理费用确认金额较少；同比方面则是主营业务毛利率在Q4大幅改善。2012 年公司拟10 送2 股，派1.5 元现金。