投资建议：
    预计公司2013-2014 年每股收益为0.42、0.52 元，对应动态PE 为18X、14X。公司当前估值合理。考虑到行业景气延续，公司竞争优势明显，同时募投项目有望超预期，我们维持“推荐”评级。
    要点：
    事件。公司发布2012年年报，2012年公司实现营业收入12.56亿元，同比增23%，归属上市公司股东净利润1.7亿，同比增31%，基本每股收益0.32元。
    业绩完全符合我们预期。
    盈利能力不断提高。2012年整体毛利率33.02%较去年同期提高1.74个百分点。金刚石单晶业务毛利提高0.54个百分点，主要是因为新上设备提高了产品品质；募投项目聚晶复合片、预合金粉逐步放量毛利分别提升0.64和6.3个百分点。
    聚晶复合片业务超预期。聚晶复合片业务2012年产量约为400万片，略高于我们之前300万片的预测，主要原因是公司产品市场定位国内，回避了国外需求下降的风险，同时价格优势也较为明显。
    期间费用率略有下降。期间费用率较上年下降了0.48个百分点，主要是收入增幅超过了费用增幅，但财务费用增幅较大，同比增加42.48%，主要原因借款利率的提高。
    资产负债率略有上升。期末资产负债率47.4%，较期初增加6个百分点，主要原因是应收账款和应付职工薪酬较期初增加42%和67%。
    龙头企业将继续充分受益行业景气延续。预计未来三年行业需求增速将维持在15%以上，两方面因素支撑行业长期需求潜力：一、金刚石替代需求将持续存在；二、新能源勘探的和开采将给超硬材料带来新的需求。公司作为超硬材料龙头，在规模、渠道、生产设备方面具备明显优势，伴随着市场集中度的提高，公司传统业务将继续保持稳定增长，我们预计公司产量将以每年2 克拉左右的速度增长。
    募投项目2013 年有望超预期：
    聚晶复合片：聚晶复合片是我们金刚石产业链中最为看好的环节，一是需
    求将随着我国能源勘探升级继续保持高速增；二是进入壁垒较金刚石单晶颗粒更高。公司产品有望逐步进入天然气开采领域，预计 颗粒更高。公司产品有望逐步进入天然气开采领域，预计 颗粒更高。公司产品有望逐步进入天然气开采领域，预计 颗粒更高。公司产品有望逐步进入天然气开采领域，预计 颗粒更高。公司产品有望逐步进入天然气开采领域，预计 颗粒更高。公司产品有望逐步进入天然气开采领域，预计 颗粒更高。公司产品有望逐步进入天然气开采领域，预计 颗粒更高。公司产品有望逐步进入天然气开采领域，预计 颗粒更高。公司产品有望逐步进入天然气开采领域，预计 2013 年产量将 年产量将 达到 700 700万片，贡献 万片，贡献 EPS 0.06 0.06元。
    预合金粉： 预合金粉： 预合金粉： 公司在此项业务上优势明显，几乎处于垄断地位。预计 公司在此项业务上优势明显，几乎处于垄断地位。预计 公司在此项业务上优势明显，几乎处于垄断地位。预计 公司在此项业务上优势明显，几乎处于垄断地位。预计 公司在此项业务上优势明显，几乎处于垄断地位。预计 公司在此项业务上优势明显，几乎处于垄断地位。预计 公司在此项业务上优势明显，几乎处于垄断地位。预计 公司在此项业务上优势明显，几乎处于垄断地位。预计 公司在此项业务上优势明显，几乎处于垄断地位。预计 公司在此项业务上优势明显，几乎处于垄断地位。预计 公司在此项业务上优势明显，几乎处于垄断地位。预计 公司在此项业务上优势明显，几乎处于垄断地位。预计 2013201320132013年产量有望达到 年产量有望达到 年产量有望达到 6000600060006000吨，贡献 ，贡献 EPS 0.10.10.1元。
    风险提示： 风险提示： 风险提示： 风险提示： 募投项目低于预期；行业景气下。 募投项目低于预期；行业景气下。 募投项目低于预期；行业景气下。 募投项目低于预期；行业景气下。 募投项目低于预期；行业景气下。 募