投资要点：  
   经营情况回顾：3 季度同比稳定增长，环比略有下滑。2012 年前三季度， 公司实现营收8.8 亿元，同比增长16.66%，归属于母公司所有者净利润1.21 亿元，同比增长26.72%。就单季度而言，3 季度实现营收2.95 亿元， 同比增长13.75%，环比下降2.17%，归属净利润0.39 亿元，同比增长20.21%，环比下降10.73%。公司收入同比增长主要是由于产品销量增加所致。 
    盈利能力变化：毛利率维持稳定：3 季度公司综合毛利率35.44%，与2 季度35.35%相比稳中略有提升，并未受到经济周期影响，与公司自1998 年上市以来毛利率基本稳定的趋势一致，显示单晶大型龙头依赖成本改进对冲价格波动，保证稳定盈利的能力，我们认为如果经济不出现持续恶化， 公司未来将依然能够维持该毛利率水平。  业务重心调整扩大公司成长空间。除了单晶主业保持行业同步增长外，公司未来将重点发展预合金结合剂、复合片业务。通过去年增发，两项业务产能分别扩至12000 吨、1200 万片，今年6 月项目建设已经完成，目前处于正常生产阶段，完全达产后公司收入、利润将翻番。预计今年两者产量分别在3000 吨、300 万片左右，未来1 至2 年内，随着市场拓展推进产能逐步释放，我们认为公司在两项业务领域具备一定的优势，未来产能消化问题不大。 
    投资建议：假设未来两年国内经济逐步企稳回升，黄河旋风将保持稳定的30%左右的增速。预计2012-2014 年EPS 分别为0.31 元、0.40 元、0.51 元，目前股价对应2012 年24 倍PE，维持强烈推荐评级。。 
    风险提示：宏观经济增速下滑超预期