事件： 
    半年报发布不久，我们第N 次（N>10）到黄河旋风进行了实地调研，此次活动我们和公司财务总监张永建先生，证券部负责人汪俊峰先生就金刚石行业形势、单晶价格走势，和定增项目聚晶复合片和金属粉的进展等情况进行了深入的交流沟通并参观了公司生产线。 我们的主要观点：1）金刚石单晶颗粒价格目前为0.44 元/克拉，价格"维稳回升"，出货量增加10-20%； 2）金刚石单晶颗粒毛利率源于工艺的优化，人员效率的提高等不断提升。3）随着预合金化金属粉一次成品率大幅提升到80%以上（2 年前为60%），其毛利率大幅提升；4）PCD 聚晶复合片随着技术和工艺的改进，毛利率也不断攀升；我们研判随着公司高品级PCD 聚晶复合片工艺技术的不断改进成熟，其未来或将替代传统硬质合金，进入煤层气的采掘，页岩气开采等的新领域，打开一片崭新的增长空间。预计公司12-13 年EPS 为0.37 元和0.65 元，对应PE 为21.9 倍和12.5 倍，维持"强烈推荐"评级。我们建议在金刚石单晶颗粒价格企稳回升之时，积极关注此类通过内涵式新产品毛利率的提升和在新领域的放量带来的有持久强劲业绩增长保障的企业。 观点： 
    1. 预合金化金属粉毛利大幅提升且需求旺盛。 金属粉是指采用物理或化学方法制备的具有特定粒度、形状及物理化学性能的单质（或合金）粉状金属固体颗粒。超硬材料制品用金属粉主要用以制备超硬材料烧结体，固定把持超硬材料磨粒，以形成有效切削、磨削、钻削制品单元体（或复合体）。其可分为单质粉及预合金粉两大类。前者（单质粉）指采用物理或化学方法所制备的具有单一金属成分的粉末状固体颗粒，是比较传统且在我国大量普及应用的金刚石"粘结剂"。后者（预合金粉）是指采用物理或化学方法所制备的具有两种及以上金属组元成分的粉末固体颗粒，目前主要是在海外发达国家的中高端工具领域广泛应用普及，国内处于萌芽阶段。简单地讲，金属粉是一种粘合金刚石单晶颗粒与其基体的"粘结剂"，或者简单理解成为一种特殊的"强力胶水"。而这种胶水，直接影响着金刚石刀具基体对金刚石颗粒的把持能力，从而影响金刚石刀具的效率和寿命。 预合金化金属复合粉（金属合金粉）是在原单质金属粉基础上研发出来的新型金属复合粉。与传统的单质粉相比较，还具有粉末颗粒细、合金化成分均匀、冷压成形性好、烧结体致密程度高等特点。金属复合粉产品国外已使用和普及多年，但国内使用比例还很低；目前国内市场普及率不高且主要被国外产品所垄断，进口产品价格超过10万元/吨，属于典型的高毛利产品。公司11年定增项目之一"12000吨合金粉项目"目前已成为国内最大的预合金化金属粉生产企业，产品国内市场占有率第一，保守预计公司金属粉12年销售收入达1.6亿元左右。在市场格局方面，除了本公司之外，国内仅有两家科研机构在进行实验性生产且距离产业化距离较远，未来一片蓝海的市场格局保障了公司产品价格的稳健。