事件：2012 年上半年公司实现营业收入5.8 亿元，同比增长18.19%，实现归属上市公司股东净利润0.82 亿元，同比增长30.09%，基本每股收益0.15 元。  业绩符合预期，收入与利润齐增。报告期内公司在继续巩固超硬材料行业龙头地位的同时大力发展高端产品，主要产品超硬材料、金属粉末、超硬复合材料收入分别同比增长22%、29%、45%，而营业成本增幅较小，使得利润有了较高增长。分季度来看，二季度经营情况较好，净利润同比增长41%，环比增长15%。  盈利能力提升，其他指标保持稳定。报告期内公司通过发展高端产品及技术改造降低成本使得毛利率较去年提升5.26 个百分点，特别是公司重点发展的金属粉末和超硬复合材料分别提升18 和12 个百分点。期间费用水平和偿债能力等其他财务指标基本保持稳定。  未来看点及展望。一、金刚石行业高景气仍将延续。我们认为"十二五"期间超硬材料的需求增速仍能够维持在15%-20%。尽管国内近年来新上产能较多，但公司作为超硬行业龙头，在产品质量与销售渠道上优势明显，将继续受益行业的高景气。二、募投项目蓄势待发。公司募投项目主要是"年产1200 万粒地质矿产钻探级超硬复合材料"及"年产1200 万吨合金粉体"，均于今年6 月份投产。其中前者是我们最为看好金刚石产业链中游环节，需求增速在20%以上，目前毛利水平40%左右，未来还有提升空间，项目投产后公司将成为全国最大的复合片生产商；合金粉一般与超硬材料搭配使用，金刚石行业的高景气将带动合金粉末的需求，目前国内同类产品较进口产品有较为明显的价格优势，因此预计国产预合金粉市场规模将进一步扩大。  风险提示：募投项目进程低于预期；下游需求低于预期。