投资建议：
     我们认为公司全年业绩仍将保持30%的增长，主要判断逻辑是：一、行业需求增速仍将维持20%以上；二、作为金刚石龙头企业，公司的规模与渠道优势明显；三、募投项目蓄势待发。中性预计公司12-14年每股收益为0.32/ 0.4/0.52元，对应的动态PE分别为24X、19X、14X，横向与纵向比较，当前估值具备一定优势，但考虑到下游需求未来的不确定性，我们暂不上调评级，维持"推荐"。 要点： 金刚石需求增速今年仍将维持在20%以上，行业竞争格局稳定。近几年人造金刚石的高景气使得需求增速基本与产能扩张相匹配。根据我们调研的情况，预计2012年行业需求增速仍将维持在20%以上，三方面因素支撑行业长期需求潜力：一、金刚石应用领域仍在不断拓展；二、替代需求增长持续；三、金刚石需求周期相对宏观经济周期的敏感度较弱，行业景气度并未明显受到经济增速下滑的冲击。目前中南钻石、黄河旋风、豫金刚石合计占市场份额的60%以上，并且由于三大龙头企业各自有稳定的客户与销售渠道，竞争程度和运行格局已基本稳定。 公司核心竞争力来自规模+渠道。金刚石是资本密集型行业，靠的是以量取胜，因此新进入和生产规模较小者都很难生存。黄河旋风作为产量仅次于中南钻石的金刚石行业龙头，规模优势明显。公司成立三十多年，在金刚石领域建立了长期稳定的销售渠道，为进一步扩产和新产品的市场开拓打下了坚实基础。
    金刚石单晶毛利稳步提升。目前公司主要收入来源还是人造金刚石。预计今年金刚石产能和产量分别为24和22亿克拉，未来扩产计划是2亿克拉/年。金刚石单晶价格今年上半年维持0.5元/克拉。考虑到下游需求及原材料成本因素，产品价格能基本保持稳定。由于规模的扩大和生产工艺的改进，生产成本有望进一步下降，从而带动毛利率的稳步提升。 募投项目蓄势待发。公司募投项目是"年产1200万片复合片"和"年产12000吨预合金粉"，预计将在14年中期释放达到预定产量，目前已批量生产。考虑到需求的巨大潜力及公司强大的销售渠道，此两项业务有望成为公司新的增长点。综合考虑预计前者12-14年贡献EPS为0.03、0.05、0.07元，后者12-14年贡献EPS为0.05、0.09、0.14元。 风险提示:1.下游需求放缓；2.募投项目投产低于预期。