营收快速增长、金属外观件和精密连接器更加值得期待
    公司公布2012 年报：收入12.2 亿、同比增长56.0%，营业利润2.12 亿、同比增长19.4%，归属于上市公司净利润1.87 亿、同比增长17.9%，每股收益0.73 元。分红预案：拟10 派1.0 元（含税）。
    投资要点：
    公司营收增长主要来自金属外观件和连接器。12 年围绕国际大客户和新产品、公司业务结构更加均衡，连接器、电磁屏蔽件和金属外观件营收占比分别为39.1%、27.0%和25.7%（合计92%）；其中金属外观件实现收入3.1亿、同比增长163.3%；连接器实现收入4.77 亿、同比增长46%，此外LED支架实现收入7154 万、增长155.2%。
    公司主要客户依旧是三星、华为和中兴。12 年前5 大客户营收占比63.5%，其中三星及三星指定客户占比28.4%、华为终端占比15.7%、中兴康讯占比14.7%（三者合计58.8%）。此外还有亚马逊、LG、联想、酷派等优质客户群。
    毛利率下滑、费用上升影响了公司盈利能力。12 年公司综合毛利率32.3%，比去年的37.3%下滑了5 个百分点，此外营业和管理费用增加了4600 万、财务费用增加了1590 万，这都成为影响公司盈利能力增长的重要因素。
    13 年Q1 净利润同比增长0-15%。公司预告今年第1 季度净利润在4260-4899 万之间、同比增长0-15%，对应EPS 0.165-0.190 元。
    新产品新客户持续开发、有望成为下一阶段的重要增长点。公司在12 年完成了多项智能终端金属外观件项目的研发和量产导入，开始为三星、苹果、亚马逊等企业配套生产金属外观件；在精密连接器领域，也成功研发了多款超精密板对板连接器、超薄卡类连接器等；目前这些新品均已进入量产或量试的阶段，有望成为13 年持续增长的驱动力。
    完成对昆山杰顺通65%股权的收购、进一步完善基地布局和客户协同。
    公司在7 月份完成对昆山杰顺通65%股权的收购，12 年杰顺通共实现收入9430 万元、净利润1080 万元（净利润率11.45%）。此外，完成昆山和松山湖厂区及配套设施，新增10 万平米生产厂房。
    维持“强烈推荐”评级，目标价格29.4 元。我们预测公司13-15 年每股收益0.98、1.33 和1.71 元，年均增长33