结论与建议：
    公司公布2012 年报：全年实现营收12.2 亿，YoY 增长56%；净利润1.88亿，YoY 增长18%，与业绩快报基本一致。
    展望2013 年，在金属外观件和高端连接器业务的推动下，公司成长有望提速。综合考量，预计2013-14 年可实现净利润2.58 亿、3.36 亿，YoY 增长38%、30%，EPS 为1.00 元、1.30 元，对应PE 分别为27 倍、21 倍。维持“买入＂建议。
     4Q12 营收、毛利创新高：4Q 实现营收4.16 亿，YoY 增长99%，QoQ 增长26%；实现毛利1.25 亿，YoY 增长61%，QoQ 增长16.5%；金额均创季度新高。我们认为主要是金属外观件产能逐步释放所致。
     金属外观件大幅增长：2012 年外观件营收3.14 亿，YoY 大幅增长163%，营收占比上升至26%，较2011 年提升了11 个百分点。其中2012H2 为2.08亿，较上半年增长96%。我们认为这主要是Samsung DSC 外壳等大型结构件在4Q 的贡献较为显著。
     12 年毛利率下滑、13 年有望企稳：全年毛利率为32.3%，同比下滑5 个百分点；其中4Q12 毛利率为30.1%，同比下滑7.2 个百分点，环比下滑2.4 个百分点。我们认为毛利率下滑缘于两方面原因：一是劳动力成本的显著上升；二是4Q 折旧增加，但CNC 设备利用率并不充分，影响了毛利率表现。全年分产品看，连接器毛利率为26.4%，同比下滑3.9 个百分点；遮罩件毛利率为37.8%，同比下滑5 个百分点；外观件为42%，同比下滑10 个百分点。展望2013，我们认为在外观件营收占比继续加大，而高端连接器产品逐步放量的情况下，公司毛利率水准将维持在30%以上的水准。
     外观件和高端连接器仍是13 年成长最重要动力：公司的CNC 产品在4Q12已切入Samsung 和美系大客户，13 年则有望贯穿全年，表现值得期待。
    BTB 连接器有望在下半年出货，进口替代前景广阔。
     1Q13 净利润预增0%-15%：公司公告1Q13 净利润约为4260 万-4899 万，YoY 增长0%-15%，符合预期。预计增速将在2Q 开始加快。
     盈利预测和投资建议：预计2013-14 年可实现净利润2.58 亿、3.36 亿，YoY 增长38%、30%，EPS 为1.00 元、1.30 元，对应PE 分别为27 倍、21倍。维持“买入＂建议。
     风险提示：产能释放不如预期、整体市场波动。