12 年收入+56%，净利润+18%，符合预期   12 年公司实现营收12.22 亿元(+56%)；净利润1.87 亿元(+18%)，EPS 为0.73 元，符合预期。公司预计13 年1Q 净利润增长0%-15%。12 年综合费用率基本持平，导致净利润增速低于收入的主要原因是毛利率下降5 个百分点。分业务收入来看，连接器4.78 亿元(+46%)，毛利率26%；屏蔽件3.29 亿元(+13%)， 毛利率38%；外观件3.14 亿元(+163%)，毛利率42%。毛利率相比11 年同期， 连接器下降4 个pt，屏蔽件下降5 个pt，外观件下降10 个pt。  强大的五金件垂直一体化加工能力是公司的核心竞争优势   随着工艺稳定成熟，传统零组件产品毛利率下滑是必然的趋势。正是因为产品青黄不接，导致公司12 年利润增速低于收入。公司的核心优势在于具备模具设计加工、冲压锻压、电镀以及后端注塑等金属五金件垂直一体化加工能力。  经过引进CNC 加工，表面处理等新工艺，公司12 年实现外观件从喇叭网、镜头盖等小外观件拓展至金属壳体、中框组件等大型外观件的大幅跨越，同时开发出射频、B2B 等高端连接器产品，这些新产品预计将在13 年实现量产。
      新客户叠加新产品线：12 年布局，13 年将放量   1、新的国际大客户开拓进展顺利。公司现有客户包括三星、中兴、华为、联想等全球主流品牌厂商，也是13 年市场公认的出货量快速增长的几家主流厂商。通过成立专业的市场开发团队，客户已经拓展至苹果、亚马逊等国际大客户， 未来还有望进入诺基亚、LG 等客户供应链体系，为公司提供更大的市场空间。  2、新产品储备丰富，13 年进入批量生产期。12 年公司大型外观件收入预计在1 亿元左右。经过前两年工艺积累和客户开拓，13 年持续放量将是大概率事件。另外，手机中框组件、射频连接器、B2B 连接器等新型高端新产品在13 年将进入大规模量产，为公司带来新的利润增长点的同时也将改善公司产品结构。  风险提示。经济大幅放缓可能导致智能手机销量增长不能达到预期。