投资要点：
    三大亮点锁定2013年高增长。公司是国内唯一横跨通信、电力两大行业的电源设备供应商，2013年看点众多，中国移动4G放量，公司将充分受益；入围国网库存协议招标，增量明显；HVDC产品经数年经营，也有望迎来收获期。
    三大亮点使公司2013年维持高增长确定性较大。
    中移动4G放量，基站建设有望翻倍。按照中国移动资本开支计划，2013年上市公司与集团合计资本开支有望增长36%，其中移动通信资本开支将增长43%。中国移动同时宣布2013年将新增20万TD-LTE基站，同时考虑到2G和3G的建设，2013年其新增基站数有望翻倍。中国移动是公司最大的客户，贡献收入占公司营业收入的50%左右，因此，中国移动的资本开支大幅增加将使公司充分受益。我们综合考虑产能限制等因素，公司2013年通信业务收入有望超3亿元。
    电力入围国网，贡献纯增量。公司年初在国网库存协议招标当中中标7489万元，而2012年同一招标中，公司仅中标492.8万元，这一增量将使公司2013年电力业务收入大增。而本次中标也使公司在国网系统内业务预期增加，我们预计在之后的国网集中招标当中，公司也有望再有斩获。国网业务是2013年公司业务的纯增量，且体量较大，市公司2013年高增速的第二保证。
    HVDC进入收获期。公司新产品HVDC经数年培育，目前需求进入快速增长时期，公司也将同时进入收获期。公司HVDC的需求来自两方面，一是在通信行业，二是公司着力开辟的社会数据集团领域。两大领域UPS存量巨大，且目前均有部分先期客户如中国电信、腾讯公司等体验到了HVDC的优越性，我们预计这种业内传播效应将在2013年被放大。通信方面，中国电信将继续推广HVDC，中国移动也将展开试点；社会数据集团方面，腾讯天津机房、百度以及其他众多客户均有望在2013年采用HVDC。
    估值和投资建议。首次给予公司“买入”评级。我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.95、1.28、1.50元，三年复合增长率为30.4%，对应当前股价PE分别为24.5、18.3、15.6倍。考虑到公司4G概念明确，多极驱动，2013年业绩实现高速增长概率较大，给予公司2013年30倍PE，目标价28.5元。