投资要点：
    投资结论：我们判断公司HVDC（高压直流电源）产品市场进入全面酝酿期，运营商、互联网商与行业客户需求逐渐打开。相比现有业务，HVDC 市场空间更大，下游客户与商业模式丰富，公司为领
    跑者。未来该业务为支撑公司长期增长的核心动力，短期提升公司估值。根据公司HVDC 推广情况，小幅上调公司13-14 年EPS 至0.96、1.20 元，上调目标价至28.77 元，对应13 年PE 值30 倍，增持评级。
    HVDC 市场进入全面酝酿期。市场认为现阶段运营商对于HVDC 产品采购量很小，市场仍在培育期。我们认为由于HVDC 稳定性出众，替代UPS 电源为必然趋势。HVDC 下游客户丰富，各方面需求已逐渐打开。中电信2012 年招标效果非常好，今年放量是大概率事件。，互联网厂商腾讯已经决定今后IDC 机房（数据中心）完全采用HVDC。
    而百度公司即将开始试点采购。银行等行业客户兴趣也很高。
    公司竞争优势稳固。市场担忧HVDC 市场将竞争加剧，威胁公司现有地位。我们认为公司与艾默生作为领导者，技术与市场优势确立。
    HVDC 技术门槛高，客户关系稳定，追赶者很难撼动领导者地位。
    中移动3G 投资拉动公司通信电源需求增长明显，前期逻辑被验证。
    中移动今年建网任务中，我们预计今年采购旺季将提前，公司上半年业绩高增长无忧无忧。而公司在未来4G 投资中的受益将更为确定。
    核心催化剂：1）公司季报高增长落实；2）中移动4G 网络招标；3）运营商HVDC 招标量大幅提升；4）HVDC 在行业客户推广良好核心风险：1）中移动4G 网络投资低于预期；2）通信电源市场竞争加剧；3）公司HVDC 业务开拓低于预期。