投资要点
    事件：
    公司中标国家电网公司2013 年度一体化(智能)电源系统和直流-48V 通信电源成套设备，金额总共7489 万元。
    点评：
    国网中标超出我们预期。
    公司过去在电网领域的市场份额不高，仅2.5%左右，12 年初仅中标国网订单500 万左右。但是公司自去年实施股权激励以来，加快拓展电力领域市场，此次中标国网规模达到7489 万，相比去年有了明显了提升。基于此我们上调13 年公司电力电源的营业收入增速从20%到100%。
    我们认为公司开始进入快速增长期，主要在于3 个方面：
    1） TD 网络建设已经开始拉动公司通信电源大幅增长。12 年4 季度，单季度公司电源主业净利润同比增长50-90%。而13 年中移动启动LTE 网络建设，不论基站升级还是新建，通信电源的需求非常明确，行业增速有望达到100%。
    2） HVDC 产品推广日渐成熟，公司储备时日已久。HVDC 作为一种可替代传统UPS 的电源设备，面临着UPS 电源每年40-50 亿的巨大成长空间；我们认为，作为HVDC 市场的领先者之一，公司将面临设备替换带来的重要发展机遇，而13 年中电信、中移动均有望展开规模部署。
    3） 股权激励下，公司开始展开积极地市场拓展。公司自去年实施限制性股票激励后，在市场推广的力度逐步加大，此次中标国网大单便是印证的公司内部激励制度下管理和销售效率的提升。在行业面趋好的背景下，股权激励有望实现推波助澜的作用。
    上调13 年盈利预测
    鉴于此次超预期的订单，我们上调13 年盈利预测EPS 0.95 元（上调11%）。公司通信电源已经开始受益TD 网络建设，这将是13 年最大的业绩动力，而HVDC 将有利于公司中长期业绩增长，股权激励有助于推波助澜。重申“增持”评级。
    风险提示：LTE 建设不达预期、HVDC 推广缓慢