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>> 兴业证券-中恒电气(002364)调研报告:通信电源尖兵,LTE建设受益弹性最大品种-130107
上传日期:   2013/1/7 大小:   75KB
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评级:   增持(首次) 作者:   唐海清
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    公司是国内领先的高频开关电源设备供应商,主要应用领域为通信网络、电网、电厂等。公司在通信电源系统市场占有率约3.6%,排名第六;在电力操作电源系统市场占有率为2.6%,排名第二。
    公司未来的看点主要有三个方面:
    1) LTE 基站建设将带动通信电源需求快速增长:由于4G基站相比3G 功率更大,因此即便是基站升级的方式,也需要对基站电源进行扩容,通信电源受益直接而明确,从13 年中移动基站规划来看,其电源需求将同比增长100%以上。
    2) HVDC 设备(高压直流电源)的快速增长:HVDC 作为一种可替代传统UPS 的电源设备,面临着UPS 电源每年40-50亿的巨大成长空间;我们认为,作为HVDC 市场的领先者之一,公司将面临设备替换带来的重要发展机遇,业绩有望实现中长期持续增长。
    3) 公司收购软件子公司中恒博瑞将为深化电力领域业务和业绩持续增长做出贡献:中恒博瑞为电力专业软件公司,根据收购时的业绩承诺,12-15 年中恒博瑞将为公司分别贡献3500、4160、5000、5600 万的净利润,年复合增速达17%。
    
 
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