投资要点
    ● 2012 年业绩优异超预期，今年一季度预增15%-25%。2012 年公司实现营业收入2.16 亿元，同比增加46.81%；归属于母公司股东净利润6623.84万元，同比增加50.32%；EPS 1.08 元。第四季度，公司营业收入6808.81万元，环比增加45.64%，同比增加79.30%；归属于母公司股东净利润2502.98 万元，环比增加104.27%，同比增加113.38%；EPS 0.20 元，公司的业绩超过市场之前的预期。另外，公司预计今年一季度盈利1410-1530万元，同比增长15%-25%。
    ● 产能释放和新增的6 家客户为公司带来了业绩成长。公司2012 年有500吨多层陶瓷电容器用粉体材料产能释放，同时通过技改打破了部分瓶颈。
    另外，公司年内新增6 家客户，国内外市场份额均有所增加。公司的产品销量达到2494 吨，超过之前市场预期的2200 吨，同比增加49%。
    ● 2013 年看1500 吨募投项目投产和台湾日本市场开拓。公司未来的业绩增量来自于年内募投项目的投产和国际市场的开拓。公司2013 年将重点扩充台湾和日本市场，同期加强微波材料的市场开拓，扩大市场占有率。1500吨募投项目在1 月已经可以开始贡献部分产能，预计年底就可以全部竣工投产，贡献业绩。
    ● 盈利预测。预计2013-2015 年EPS 为1.17 元、1.55 元、1.88 元,基于估值的考虑，给予“增持”投资评级。
    ● 风险提示。原材料价格上涨的风险；客户集中的风险；MLCC 销量增速不达预期的风险。