支撑评级的要点
    公司 2012 年净利润增长50%。公司2012 年实现主营收入2.16 亿元，归属于上市公司股东净利润0.66 亿元，扣除非经常性损益的净利润0.62 亿元，同比分别增长46.8%、50.3%和60.3%，符合我们预期。报告期内，公司主营业务收入和利润增长较快，主要是受惠于智能手机、平板电脑等新型电子产品销售量的增加，公司2012 年MLCC 销售量有一定增长。
    公司一季度业绩同比上年增长15%-25%。由于股权激励成本影响净利润下降239.7 万元，预计扣非后净利润比上年同期增长32%-42%。我们认为，虽受到股权激励成本的影响，但今年随着电子行业景气度回升和MLCC 竞争格局的变化，公司海外市场将进一步扩张，预计公司2013、2014 年产销量仍将有35%以上的增长。
    微波陶瓷材料开始放量。公司2012 年微波陶瓷材料销售收入增长190%。公司产品已经获得一些企业的技术认证，下一阶段市场放量可期。我们预计该板块仍将高速增长，今年将超过千万收入。