投资建议：
   环旭电子发布2012年年报，作为国际领先的ODM厂商，公司净利润快速增长。公司盈利能力不断提升，毛利率水平高于同行，客户优势明显，核心竞争力强，未来电脑主机板产品和SSD 固态硬盘有望成为新的增长动力。。我们预计公司2013-2014年EPS为0.76元、0.87元，目前股价对应PE为20倍、17倍，给予公司"推荐"的投资评级。
    要点：
    盈利能力不断提升。环旭电子（601231）发布年报，公司2012年营业收入133.35亿元，同比增长5%；净利润6.47亿元，同比增加43%。实现每股收益0.65元，扣非后的加权平均ROE为20.70%。业绩增长原因主要有三点：一、四季度通讯类产品出货提升较快；二、电脑类产品大幅增长，主要来自于联想平板电脑订单的增长；三、工业类产品受惠于SHD产品在物流产业增长。
    客户优势明显，核心竞争力强。公司前五大客户依次是鸿海，联想，摩托罗拉，友达，广达。公司通讯类产品包括无线通讯模组、无线网卡等，公司是苹果公司无线通讯模组少数的供应商之一，同时也供应其它全球知名厂商，公司无线模组在全球智能手机的市占率在10%以上。电脑类产品主要是电脑主机板，2012 年本公司刚跨入平板电脑领域，客户主要是联想，目前公司在全球平板电脑主机板市场占有率超过1%。
    毛利率水平高于同行。公司毛利率水平由2011年的11.52％提升到2012年的12.48％，净利率由3.56％提升到4.85％。公司毛利率水平高于同行，原因在于：1、公司产品丰富而平衡，提供设计制造服务,产品大多为该领域的关键零组件，非单纯组装最终产品；2、具备领先同业的工艺技术水平产品良率及制程能力均高于同业，如SMT制程平均首次良率达到99.7%以上；3、开发环节通过合理规划和材料选择，使产品具备成本优势；通过对产线的合理布局，有效控制产品单位生产成本。
    投资建议：公司是国际领先的ODM厂商，竞争优势显著，客户括苹果、Intel、联想等多家国际一流厂商，具有突出的成本控制和快速产品响应能力，拥有行业领先的封装制程能力和研发能力，未来存储类产品SSD 固态硬盘有望成为新的增长动力。我们预计公司2013-2014年EPS为0.76元、0.87元，目前股价对应PE为20倍、17倍，给予公司"推荐"的投资评级。
    风险提示：下游需求减弱，产品价格下降超过预期。