投资要点：
     智能终端与工业电子大客户收入大幅增长
     优选高毛利订单及提升管理效率，实现EPS 高成长
     终端轻薄小化趋势下，公司领先的模组化工艺技术仍具较大成长潜能报告摘要：
     环旭电子发布年报，扣非净利大幅增长59.38%：2012 年公司实现营业收入133.35 亿元，年增4.94%，实现净利润6.47 亿元，年增43.29%，扣非净利6.21 亿元，摊薄EPS 为0.65 元。
     智能终端与工业电子大客户收入大幅增长：苹果是公司最大客户，作为苹果手机、平板的无线模组两大核心供应商，公司对苹果销售收入增长超过30%；公司进入联想平板供应链，电脑类产品收入增幅达75.62%；对摩托罗拉的工业产品销售也成长23%。
     优选高毛利订单及提升管理效率，实现EPS 高成长：公司通过选择毛利较高的零组件生产订单，主营毛利率达12.42%，较上年提升1.06 个百分点，也较国际主要代工厂商高5 个百分点以上；凭借成熟的国际化管理体系，公司在收入增长的同时实现了期间费用的下降，使EPS 成长速度远高于收入增幅。
     终端轻薄小化趋势下，公司领先的模组化工艺技术仍具较大成长潜能：公司的无线模组可集合WiFi、蓝牙、FM、NFC 等多种功能，小型化、集成化程度高，工艺处于国际最领先水平，未来由苹果向非苹果客户渗透的市场空间巨大，谷歌眼镜等下一代微小化智能终端产品也有望采用。
     盈利预测：2013-15 年EPS 0.80/0.92/1.03 元。预计2013-2015 年公司将实现营业收入148.77、164.39 和179.13 亿元，实现归属母公司股东净利润8.12、9.34、10.46 亿元，3 年复合增长17%。