投资要点：
    通讯类产品有所下滑、但仍是收入和利润的主要贡献点，存储类产品受益固态硬盘、成为增长亮点。上半年公司通讯类产品收入20.9 亿元、同比下滑14%、占收入比重36.2%，毛利率8.5%、贡献了25%的毛利润；存储类产品受益固态硬盘销售的成长，实现收入5.3 亿元、同比增长30.4%，毛利率18%、贡献了13.5%的毛利润。其他业务中，消费类产品受到全球液晶电视放缓影响，实现收入8.2 亿、下滑19.2%；电脑类在服务器主板产品上销售有所上升，实现收入7.2 亿、增长10.7%；工业和汽车电子变化不大。
    毛利率提升、管理费用和财务费用节约、资产减值损失和投资收益的变动是业绩增长主要驱动力。上半年公司综合毛利率为12.25%，同比去年的10.78%提高了1.47 个百分点，主要是通讯和工业类产品毛利率有所提高。
    此外，公司营业费用减少了3500 万，财务费用因为提前偿还长期贷款节约了900 万左右，资产减值损失因出售已经计提存货跌价准备的产品等也降低了1100 万，投资收益因购买银行短期理财产品等也有400 余万的增量，这都增加了公司利润水平、成为公司利润高速增长的主要驱动力。
    苹果无线模组及超极本固态硬盘仍是近期主要看点。公司是Apple 公司无线通信模组的核心供应商，其模组在iPhone 中占比50%左右，在AIR 上占85%左右，在iTV 中更是达到100%。我们分析第3 季度公司将充分受益苹果新品无线模组的出货，预计出货量环比提升50-70%、业绩环比增长20%以上（Q2 净利润环比增长19.8%）。此外，为英特尔代工的固态硬盘随着三季度末四季度初超极本市场的启动，也有望成为持续的重要增长点。
    公司扩张重点在于无线通讯模组、3G 移动宽带系统芯片和存储系统。公司使用募投资金4 亿元用于无线通讯模组扩产，目前基本建成并产生了效益。
    此外公司还投资2.65 亿对3G 移动宽带系统芯片和Ipstorage 存储服务系统进行技术改造，预计2014 年中期建成。
    维持“强烈推荐”评级，目标价格16.5 元/股。我们预测公司2012-14 年净利润分别为5.56、6.56 和7.57 亿，每股收益为0.55、0.65 和0.75 元。维持“强烈推荐”评级，6-12 个月目标价格16.5 元，对应2013 年25 倍PE。
    风险提示： 行业波动、市场竞争、苹果出货量低于预期风险、募投项目风险