投资要点
    1. 高压变频器行业12年4季度企稳，合康市占率上升至第一。
    2012年高压变频器行业萎缩6%，市场规模49亿。受经济影响，高压变频器行业1-3季度呈萎缩态势，但是4季度后，随着政府投资的落实，还有一些项目在两会后的陆续放出，行业逐步企稳。预计13年2季度后，高压变频器行业会随着整个项目型市场全面复苏。合康市占率已经第一，预计份额将持续提升。
    2. 工艺改造与节能改造联动，电厂脱硝市场启动利好合康。
    高压变频应用主要在工艺改造与节能改造两个领域。与投资相关的是工艺改造，与减排相关的是节能改造。目前工艺改造市场增速不高，但项目陆续放出。
    节能改造市场受环保压力逐渐释放。12年水化工、化工、石化、石油，行业增幅分别达到10%、7%、6%、6%，13年电厂脱硝改造或成为节能改造市场最大的亮点。按照15年前总空间25亿，可能改造空间8.43亿来计算，每年改造增加市场4亿。合康变频已在2×600MW火电厂有成功案例，1年左右收回投资，凭借其与国电南自的合作，有望迅速切入电厂脱硝领域。