事件：公司发布2012年报。报告期内公司经营规模快速增长，财务状况稳健，公司将继续坚持成长企业定位，受益行业集中度上升，未来发展长期看好。 
   经营规模快速增长。报告期内，公司实现营业收入689.06亿元（+46.50%），归属于母公司净利润84.38亿元（+29.20%）。房地产业务结转收入663.14亿元、结算面积636.08万平方米，分别同比增长46.94%和15.47%；
    销售稳步增长，市场占有率攀升。期末，公司实现签约销售金额1017.39亿元，实现签约销售面积901.13万平方米，同比分别增长38.91%和38.57%，销售签约均价11290元/平方米；公司市场占有率提升至1.58%； 
    下半年积极拿地，加强中心城市布局。全年共计新增40个房地产项目新增容积率面积1319万平方米，总地价447亿元，平均楼面地价3386元/平，新增权益容积率面积861 万平方米，权益比例 65%。在2012年新增的40个项目中，有36个项目位于一、二线中心城市；  财务状况稳健。公司扣除预收款项后负债负债率42.14%。资产负债率78.19%，较期初下降0.24个百分点，维持在行业中等水平。期末，公司持有货币资金326.73 亿元，远高于短期借款和一年内到期的非流动负债之和256.72亿元，现金流安全；
     公司继续坚持成长型企业定位，大力拓展业务外延。公司计划2013年全年完成房地产直接投资 930 亿元（同比增长37.17%），新开工约1600 万平方米（同比增长13.48%），竣工约1000 万平方米（同比增长6.04%）；  
    业绩预测。2013-2015年，我们预计公司房地产业务结算收入为896亿元、1171亿元和1472亿元；EPS分别为1.53元、1.93元和2.36元； 
     维持公司股票"强烈推荐-A"的投资评级。我们按2013年10倍动态PE对公司进行估值，即目标价15.30元。我们维持公司股票"强烈推荐-A"的投资评级； 
     风险提示：政策仍存在进一步收紧预期。