事件：
    中国神华发布2012 年报，收入2502 亿元，同比增长20%；净利润476亿元，同比增长6%；EPS 为2.40 元。其中，一、二、三、四季度单季EPS 分别为0.56 元、0.71 元、0.58 元和0.55 元。
    点评：
    2012 年，中国神华EPS 超过兴业预期的2.34 元，与煤炭行业净利润普遍下滑形成鲜明对比，充分显示出神华在煤-电-路-港-航一体化的防御性特征。具体分析如下：煤炭业务：收入2068 亿元，增长20%；利润443 亿元，下降5%。
    商品煤产量3.04 亿吨，增幅8%。2012 年，中国神华商品煤产量3.04亿吨，同比增加2210 万吨，增幅7.8%，增量主要来自于神东矿区的大柳塔矿和布尔台矿、神宝公司以及哈尔乌素矿，分别增产610 万吨、360万吨、410 万吨和300 万吨。另外，印尼煤电产量由2011 年的50 万吨提高至200 万吨。从生产组织来看，我们注意到中国神华的市场判断能力相当独到，并能通过内部挖潜和提升煤质来应对行业变局，充分体现出其能源领域龙头企业的风范。