业绩简评
    海螺水泥于2013 年3 月23 日发布业绩，全年实现收入458 亿，同比下降5.9%；归属于母公司的净利润为63 亿，同比下降45.6%；以期末股本计算的EPS 为1.19 元/股。
    公司拟以2012 年末股本为基数，每10 股派2.5 元（含税）。
    经营分析
    4 季度价格大幅回升：受到新增产能和需求下滑的双重冲击，前3 季度水泥价格逐季下滑，7、8 月份华东地区进入自由竞争状态，水泥价格9 月份见底，而后大幅回升。预计4 季度单季度吨毛利约80 元/吨，环比回升30 元/吨。公司全年水泥熟料销量为1.87 亿吨，同比增长18%；均价为241 元/吨，同比下降约64 元/吨；吨毛利为67.5 元/吨，同比下降约55 元/吨。
    吨三费略增：因为水泥价格下降较多，期间费用率同比增加了3.1 个百分点，为11.9%。但从吨三费来看，同比上升2.1 元/吨，为29.2 元/吨。
    产能仍有增长：2012 年公司通过自建、收购等方式增加增加熟料产能2080 万吨，水泥产能2830 万吨。熟料产能达到1.84 亿吨，水泥产能达到2.09 亿吨。公司预计2013 年熟料产能将增加1540 万吨，水泥产能将增加2245 万吨。我们预计公司2013 年水泥熟料销量将达到2.2 亿吨。同比增长约18%。