业绩大幅提升
    ■业绩同比大幅提升：2012 年实现营业收入76.4 亿元，同比上升48.4%，实现归属于母公司所有者的净利润2.8 亿元，同比上升1374.4%，实现基本每股收益0.367 元；其中第四季度实现营业收入21.8 亿元，同比上升36.6%，实现归属于母公司所有者的净利润5328万元，同比增加9045 万元，实现基本每股收益0.067 元。
    ■业绩上升主要原因：公司业绩大幅上升的主要原因在于电价上调、新机组投产带来的电量上升（上网电量同比增加40.1%）和煤价同比下降，2012 年毛利率提升10 个百分点。从子公司层面来看，铜陵发电受益于百万机组2012 年全年发电，贡献利润同比大幅增加约1.1 亿元，参股子公司阜阳华润贡献利润同比增加7118 万元，是业绩上升的主要原因。
    ■业绩环比下降：单季度来看，由于电量环比下降，第四季度营业收入环比下降3.8%；除此之外，由于采用的合同煤比例上升，公司煤价第四季度环比有所上升，综合使得公司毛利率环比下降6 个百分点，第四季度业绩环比下降，归属于母公司所有者的净利润环比下降58.7%。
    ■投资建议：2013 年将受益于煤价下降和新机组投产，公司盈利继续提升，中长期来看，公司仍有储备项目和资产注入预期，预计2013 年-2015 年EPS 分别为0.54 元、0.61 元和0.69 元，对应PE 为13.3 倍、11.9 倍和10.5 倍，维持“增持-A”投资评级，6 个月目标价8.1 元。