动态事项：
    峨眉山A 发布2012 年业绩：公司2012 年实现营业收入9.51 亿元，同比增长4.79%；归属于上市公司股东的净利润1.89 亿元，同比增长30.14%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.91 亿元，同比增长30.1%；2012 年每股收益为0.80 元/股。公司2012 年分配预案为每10 股派发现金红利1.80 元（含税）。
    公司 2013 年计划实现游山门票购票人次290 万人次，营业收入10.02亿元，净利润2.03 亿元。
    主要观点：
    游客增长带动收入增长，毛利率提升及费用控制良好共促业绩快增公司 2012 年累计接待购票进山游客276.9 万人次，比2011 年增加17.2万人次，同比增长6.63%；实现营业收入95,111 万元，同比增长4.79%。
    进山游客人数的增加，拉动公司各项收入实现同比增长：公司2012年游山门票收入3.54 亿元，同比增长7.52%；客运索道收入2.56 亿元，同比增长5.63%；宾馆酒店服务业收入2.13 亿元，同比增长1.02%。
    2012 年公司游山门票、客运索道、宾馆酒店服务等三项主业毛利率分别为41.61%、84.08%和21.60%，分别较前一年提升1.77、3.66 和1.87 个百分点；公司综合毛利率达46.80%，同比提升2.66 个百分点。
    公司 2012 年期间费用控制较好，其中销售费用同比下降18.81%、管理费用同比增长5.34%，财务费用同比下降40.78%，三项期间费用合计较2011 年下降6.06%，期间费用率18.31%，同比下降2.11 个百分点。综合上述因素，公司2012 年归属于上市公司股东的净利润实现30.14%的快速增长。
    风景区门票提价促短期业绩，新盈利增长点扩未来成长空间公司 2 月22 日公告，峨眉山风景区门票将从2013 年3 月16 日起调整，旺季由150 元/人次调整为185 元/人次，淡季由90 元/人次调整为110 元/人次（旺季时间为1 月16 日至12 月14 日；淡季时间为12月15 日至次年1 月15 日）；门票调整将直接推动公司2013 年业绩的增长。公司拟非公开发行募集资金不超过6 亿元，用于峨眉山旅游文化中心建设、峨眉雪芽茶叶生产、成都峨眉山国际大酒店改建装修等三个项目。根据发行预案，峨眉山旅游文化中心项目建成后将新增营收15000 万元，净利润4200 万元；峨眉雪芽茶叶项目将新增营收20000万元，净利润2800 万元；成都峨眉山国际大酒店改建装修完成后，将新增营收3400 万元，净利润650 万元。
    投资建议
    维持“跑赢大市”评级
    我们认为，公司旅游资源禀赋优越，原有门票、索道业务将随着游客的自然增长而稳步发展。2013 年进山门票提升后，将直接提升公司业绩。我们预计公司2013 年、2014 年每股收益分别为0.98 元和1.16元目前对应的动态市盈率分别为24 倍和20 倍，维持其“跑赢大市”评级。
    风险因素
    自然灾害等不可抗力因素对旅游业务的影响；新项目建设风险。