■每股收益0.8元，同比增长30%，超出市场预期。公司2012年实现营业收入9.5亿元，同比增长4.8 %；实现净利润1.9亿元，同比增长30%，超出市场预期。拟每10股派发现金股利1.8元（含税）。其中，四季度单季实现营业收入2亿元，同比下滑0.6个百分点，实现净利润6123万元，同比增长104%。
    ■加强成本控制和费用管理，净利润率较去年同期提升3.9个百分点。报告期内，公司提出“效益型旅游企业转型”口号，加强成本控制、费用管理：（一）在人员工资增加及原材料上涨的情况下，营业成本比上年同期减少100万元，下降0.2个百分点；（二）销售费用比上年同期减少1235万元，下降18.8个百分点。由于成本控制得力，公司净利润率较去年同期提升3.9个百分点至19.9%。
    尤其值得称道的是，在营业收入与去年同期基本持平的情况下，四季度单季公司营业成本由去年的1.4亿元下降至1亿元，单季度净利润率达30%。
    ■营收增幅逐季放缓。报告期内，公司累计接待购票进山游客276.9万人次，比去年同期增加17.2万人次，增长6.63%，但公司营收增幅在2012年逐季放缓，分别为12.1%、9.0%、6.4%、-0.6%。预计随着经济回升、门票提价，营收增速下滑的态势有望在2013年得到扭转。公司规划2013年实现购票人次290万人次，同比增长10%，实现营业收入10亿元，实现净利润2亿元。
    ■维持“买入-A”的投资评级，6 个月目标价25 元。预计2013～2015 年公司EPS 分别为0.97 元、1.1 元、1.17 元（未考虑增发摊薄13%），对应动态PE24 倍、21 倍、20 倍，估值位于行业低端。峨眉山风景区今年3 月份正式提价，票价提价及成本控制有望进一步提高公司盈利能力。其中，成本控制能否延续是决定盈利能否超预期的关键因素。公司再融资正在推进中，业绩释放意愿强，维持公司“买入-A”评级，6 个月目标价25 元。
    ■风险提示：自然灾害等不可抗力、成本控制不力。