2012 年公司实现净利润1.88 亿元，折合每股EPS0.80 元/股，同比增长30.14%
    2012 年峨眉山景区累计接待进山游客276.9 万人次，同比增长6.63%；实现营业收入9511 万元，同比增长4.79%；实现净利润1.88 亿元，同比增长30.14%，业绩超预期。净利润增速快于收入增速主要系公司大幅压缩广告宣传费用和职工薪酬支出，导致销售费用同比下降1235 万元，同比下降18.81%（其中，广告宣传费用下降764 万元，同比下降 17%；职工薪酬下降483 万元，同比下降56%）。此外，由于偿还部分银行贷款，期间财务费用也较去年同期下降467 万元，同比下降41%。
    分业务来看，景区门票和索道收入维持稳定增长，分别同比增长7.52%和5.63%；景区门票和索道业务毛利率分别增加1.77%和3.66%提价推动公司2013 年业绩维持30%以上高增长
    峨眉山新的景区门票价格已于3 月正式开始提价，提价贡献业绩成为公司2013 年业绩增长的主要来源。我们预计，在不考虑其他外因的情况下，提价将增厚公司EPS0.16 元/股，预计2013 年全年实现EPS0.94 元/股，同比增长31.6%。同时考虑到公司再融资带来释放业绩动力以及交通改善带来游客增长，我们认为2013 年业绩仍存在超预期可能。
    预计2013-2015 年EPS 为0.93 元/股、1.16 元/股、1.40 元/股考虑到公司未来的增长以及资源的垄断性，结合DCF 和PE 估值，我们认为公司合理估值为28 元/股。此外，茶叶业务由于目前基数小，还不完全被市场认知，未来超预期的概率较高，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    定向增发项目进展低于预期；自然灾害等导致游客增速低于预期。