投资要点：
    收入加快增长，净利润同比增长 30.14%
    “峩眉雪芽”茶产业可期；门票提价、关联交易新增利润报告摘要：
    收入加快增长，净利稳步增长。报告期，公司累计接待购票进山游客276.9 万人次，同比增长6.63%；实现营收95,111 万元，同比增长4.79%；净利润18,884 万元，同比增长30.14%；每股收益0.80 元，同比增长30.13%。
    成本控制效果明显，毛利增加3.15%。报告期内，公司毛利率同比增加3.15 个百分点至47.29%；净利率19.85%，同比增加3.86%。毛利率增加主要系公司加大营销力度，同时狠抓各项成本、费用管理，在人员工资增加及原材料上涨的情况下，营业成本同比下降0.2%，销售费用同比下降18.81%，因偿还贷款，财务费用同比下降40.78%。
    门票索道酒店仍为主要动力，“峩眉雪芽”茶产业可期。2012 年，公司门票、索道和宾馆酒店业务收入占主营业务收入的87.49%，仍为公司营收及其增长主要来源。同时，企业为加快“峨眉雪芽”产业发展，组建成立了洪雅峨眉雪芽茶叶有限公司全资子公司。“峩眉雪芽”成功获得“中国驰名商标”称号，被中国茶叶流通协会评为“2012年度中国茶叶行业百强企业”第11 名，茶产业有望增厚公司利润。
    门票提价，关联交易增厚利润。2013 年3 月16 日起，景区门票提价近35元/人次。按照2012年的游客人数，门票提价将为公司带来9691.5万元新收入，此外公司受托管理2 家酒店和2 家旅行社将为公司带来500 万左右的新增利润。2013 年公司计划实现游山门票购票290 万人次，营收10.02 亿元，净利润2.03 亿元，保守估计2013 年净利润增长为个位数。我们预计2013-2015 年EPS0.96 元、1.07 元、1.23 元，对应PE24.3 倍、21.7 倍、18.9 倍。