报表或将反映基本面悲观情况
    公司组件出货量达301MW，较去年同比增长59%。但由于去年价格大幅下降，光伏业务应收下降43.98%导致应收大幅下滑。
    公司2012年计提各类减值准备逾6.8亿元。虽然光伏制造业面临各种困境，但我们认为公司报表反映了基本面悲观情况，基本面或将见底。
    关注战略转型电站开发
    公司于2012年开始由制造业向下游延伸至电站开发环节，目前已经取得约400MW路条，预计今年建设电站400MW，并网250MW。
    同时公司分别和甘肃和宁夏签订了战略框架协议，未来几年电站开发路条获取能力强。
    若今年转让150MW电站，按照目前市场转让1W净利润1元来计算，公司将获得净利润约1.5亿元，关注公司今年战略转型至电站开发。
    背靠航天局，电站开发优势凸显
    我们认为公司向下延伸至电站开发，优势明显：1）强大的融资能力，公司取得国开行20亿元贷款，同时计划建立30亿元境内外基金，加上航天央企背景，公司融资能力有保证。2）项目储备丰厚，公司今年在手路条约400MW，同时在甘肃、宁夏等省锁定大量项目资源。3）退出渠道完善，与上海实业签订了合作框架，同时不断拓展下游退出渠道。