核心观点：  2012 年公司实现营业收入26.85 亿元，同比增长31.87%；归属于母公司净利润1.97 亿元，同比下降5.24%；对应每股收益0.29 元，同比下降22.93%。向全体股东每10 股派发1 元现金红利（含税）。  ? 事件评论   1、2012 年销售放量，4 季度盈利改善明显：2012 年公司新点火3 条产线， 产能增长48%，销量增长54%；公司4 季度盈利出现极大改观，原因来自两个方面：一是玻璃价格的回暖，二是技改后生产成本降低。下半年费用率上升，其中管理费用增加主要因为计提股权激励费用，财务费用增加主要因为持续资本支出带来资产负债率上升。  2、底部已出现，2013年1季度主业盈利有望大幅增长：公司未来2-3年仍将积极进行产能建设，其中2013年产能增速仍有29%。行业复苏时，公司业绩向上弹性较大。从2013年1季度数据来看，平板玻璃价格同比去年增长约10-15%，预计2013年1季度开始公司主业盈利将出现大幅增长。  3、托管浙玻，有望借力开拓华东市场：浙玻近期公告旗滨集团将暂时托管公司浮法玻璃业务不超过六个月，未来享有优先购买资产权。浙玻行业知名度高，产能规模较大，主要客户基础在华东地区。公司目前销售主要面对华南市场，托管浙玻，有望借力开拓华东市场，形成新的增长点。  ? 投资建议：上调至"谨慎增持"评级   公司产能扩张激进，在行业复苏时是较好的弹性品种。从春节后至3 月上旬的价格表现来看，玻璃行业有回暖迹象，不过行业待投产能较大， 可能制约行业改善空间。从中期来看玻璃价格已在底部，公司2013 年主营业务盈利大幅改善是大概率事件。我们预计公司2013-15 年EPS 为0.39、0.57、0.72 元，上调至"谨慎增持"评级。  ? 风险提示   浮法玻璃行业需求持续低迷，行业内其他企业浮法玻璃新增产能大幅释放