12 年实现收入26.8 亿元，同比增31.9%；实现营业利润5143 万元，同比减74.8%；归属上市公司净利润为1.97 亿元，同比减5.2%。其中因12 年有约1.77 亿元的营业外收入，因而扣非后的净利润为4563 万元，同比减74.52%。EPS 为0.28 元。
    投资要点：
    12 年业绩绝大部分源于营业外收入，13 年将明显上行。12 年玻璃价格低位导致行业持续亏损，公司实现扣非后净利4563 万元已属不易。
    全年净利润1.97 亿元中1.77 亿元来源于营业外收入。全年销量4138万重箱（+54%），推动收入增长32%。毛利率15.8%，较去年降5.9 个百分点，全年呈现前低后高走势。四季度至今玻璃价格持续上涨，目前约1500 元/吨，预计13 年均价将高于12 年，公司业绩将明显改善。
    燃料系统改造成本大幅下行，四季度单季净利达8220 万元。四季度价格上涨的同时公司的固体燃料系统改造完成使得成本明显下行，毛利率达20.3%，仅略低于11 年水平。加上募集资金项目利息收入确认，三项费用环比降1300 多万元，净利8220 万元明显高于预期，预计1季度实现正盈利，主营利润同比增长幅度高。
    12 年净利低于股权激励条件，13 年扣非后净利润需2.67 亿元方可实现解锁。公司12 年扣非后净利4563 万元，低于股权激励条件的2.66亿元。考虑上股权激励成本，13 年需达到2.665 亿元，方可实现解锁。
    这更多取决于后市玻璃价格情况，若需求与价格增长较为乐观，有望达到激励条件。
    13 年规模再增29%，关注浙玻托管经营事项。公司近几年快速扩张，目前产能已增至224 万吨，13 年将再投三条线，总产能增至294 万吨，增速29%。而之后株洲基地搬迁将逐步完成，未来三年规模增幅达50%。除此之外，公司股东福建旗滨将参与浙玻的受托经营，且委托给公司经营以避免同业竞争。虽然暂时对损益不造成影响，但由于浙玻已破产重整，后续资产如何处置未定，这可能为旗滨未来资产扩张提供了想象空间。
    投资建议：预计公司13-15 年EPS 为0.28、0.53 与0.8 元，公司是浮法行业向上时弹性较大的品种，推荐评级。
    风险提示：地产调控导致需求低于预期，价格下行。