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>> 国泰君安-旗滨集团(601636)2012年中报点评:盈利改善暂不明显,期待行业逐步恢复-120822
上传日期:   2012/8/22 大小:   828KB
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评级:   增持 作者:   韩其成,张琨,王丽妍
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     旗滨集团公告201 2年半年报经营情况,上半年公司实现收入10.5 亿,同增11.6%,营业利润424 万,同降95.5%,归属于上市公司净利润1.2 亿, 同增50.9%,实现EPS 为 0.18 元,其中公司利润实现主营依靠1 季度东山县科技奖励发展基金的1.39 亿补贴收入,扣非后公司盈利为300 万。2 季度盈利改善仍不明显,单季度收入环降0.4%,盈利利润环降71.1%。上半年公司毛利率14.5%,环比1 季度提升0.15 个pp,同降7 个pp。
    上半年收入仍主要来源于原片制造,玻璃原片、加工收入分别同增11.5%、1.2%,原片毛利率同降7 个pp,加工业务毛利率同增4 个pp。由于公司正处于规模扩张期,在建工程同增18.6%,因此上半年费用率增长情况仍然较高,管理、销售、财务费用率分别同增0.5、0.3、1.9 个百分点。 产能逆势推进,配套建设逐步完善将降低综合成本。
    随着漳州五线、六线以及河源一线目前已经相继点火,公司生产线原片总产能达到6800 吨/ 天,对应最高原片产能约4350 万重量箱。
    在2 季度后期,伴随着企业略微提价以及原材料价格下跌,行业已经进入略微影响情况。公司目前正在推进燃料升级改造,同时河源超白砂供应已经稳定,大规模生产线占比提升,未来公司综合成本有望进一步下降,从而在弱势格局下提升竞争力。     
 
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