事件描述
    前三季度公司实现营收17.69 亿元，同比增长24%；营业利润-0.27 亿元，同比下降120%；归属净利润1.15 亿元，同比下降4%，折每股收益0.17 元。
    事件评论
    三季度出现亏损，期间费用增长较快是主因
    三季度，公司收入增长较快主要得益于产能释放，公司今年相继有三条线投产，但是另一方面，弱市中扩张，产能消化压力较大，公司三季度毛利率环比2 季度下降了2.8 个百分点；导致公司三季度营业利润下滑的主要原因是期间费用增长过快，财务费用上升主要来自公司持续大幅资本支出带来资产负债率上升，管理费用增加主要是股权激励摊销费用，预计明年摊销费用仍然较大。
    公司产能扩张积极，静待行业复苏
    未来2-3 年，公司仍将继续积极扩张产能，资本支出和产能消化压力仍然较大。
    9 月以来，华北及华东玻璃价格连续上涨，主要受益于房地产赶工带来需求回升；往后看半年，目前行业需求慢慢企稳，随着房地产销售的回暖，开发商拿地开始增加，房地产新开工有望出现一定改善，但同时行业仍有较多的新产线待投产（占现有有效产能的10%），我们判断，未来半年，玻璃价格的上涨空间有限。
    给予“持有”评级
    公司扩张产能比较激进，如果玻璃行业复苏公司将是比较好的弹性品种；从目前情况来看，玻璃行业虽然处在底部区域，但是还没看到明显的右侧拐点，公司短期将面临较大的资本支出和产能消化压力，预计公司2012-14 年EPS 分别为0.21、0.26 和0.38 元，对应PE 分别为32、27、18 倍，给予“持有”评级。