投资要点：
    独家品种癃清片、京万红纳入新基药，下一个“速效”有望诞生。京万红是“新基药”中唯一用于“消肿活血”的品种，且适用范围极广；癃清片是中
    药三类新药，对泌尿系统感染疗效甚至优于西药抗生素。基药独家品种拥有总价低、利益空间大等得天独厚的优势，进入09 版基药目录后曾迅速放量，白药气雾剂和中恒血栓通12 年销售收入分别是09 年的2.5 倍和5 倍！未来5年随着基层市场的放量，我们预计癃清片和京万红的复合增速分别提升至49%和35%，迅速成长为3-4 亿量级的大品种，有望成为下一个“速效救心丸”。
    中新药业登陆港股可能性大, 业绩释放动力强。根据天津医药集团内部过去1-2 年的资产运作路径，我们判断天津医药集团赴港整体上市的前期布局已基本完成，只差最后一步--金浩医药注入津联集团H 股“壳资源”天津发展即可定局。而中新药业作为天津医药集团的主要利润来源，我们认为其13 年释放业绩的动力较强。
    速效救心丸：下一站， 22 亿。我们认为，随着公司医院销售激励彻底改变，速效救心丸凭借医院终端的放量将突破基数效应，我们预计13 年速效救心丸销售收入达10 亿元，同比增长33%，超越市场20%的一致预期。未来5 年该品种有望成长为22 亿元的大品种，挑战天士力复方丹参滴丸的霸主地位。
    上调目标价至20 元，建议增持。我们认为公司登陆港股可能性较大,且13年为新董事长首个考核年，业绩释放动力强。预计12-14 年EPS 为0.60 元（不考虑一次性收益0.51 元）、0.68 元、0.87 元。考虑到独家产品纳入新基药带来的业绩弹性，按13 年业绩给予30 倍估值，上调目标价至20 元，建议增持。