公司公布 2012 年年报，归属上市公司净利润2.74 亿元，同比降6.2%，EPS0.31元。巨石集团净利润4.1 亿元。每10 股派1 元（含税）。公告建设年产1 亿米电子级玻璃纤维布生产线项目，并发布关于业绩承诺实现情况的公告。
    2012 年全年实现归属上市公司净利润2.74 亿元，同比降6.2%，基本符合预期。
    公司实现营业总收入51 亿元，同比上升1.3%，营业利润3.02 亿元，同比降38%；归属于上市公司股东的净利润2.74 亿元，同比降6.2%。实现EPS0.31 元，单季度0.10 元，略好于三季度。其中，巨石集团净利润4.1 亿元，同比下降24%。
    三季度末收购的金石、磊石本期合计实现净利润0.41 亿元，考虑到75%股权，贡献EPS0.03 元。
    收入增长主要来自于量的增长，均价略有下降。去年估计实现玻纤纱和制品销量84 万吨左右，同比增长6%左右，均价同比应当是下降的。价格上半年好于下半年，下半年受到欧洲等较弱市场的影响。分区域来看，收入中国内下降10.7%，国外上升15.9%，走量来看国内增长较好，价格主要受产品结构的影响。
    同比来看，毛利率下降，费用率上升。2012 综合毛利率33.7%，同比下降2.2个百分点，单季度44%，可能与成本端的技改、金石、磊石的并表有关。净利率（归属母公司）5.4%，同比下降0.4%，销售、管理、财务费用率分别为3.4%，9.5%，14.1%，分别上升0.2，0.1，1.3 个百分点。
    存货平稳，期待出货回暖。公司存货16.91 亿元，小幅上升。存货周转天数170 天，处在较高的位置。3 月份曾经加大销库存的力度，但后续的月份公司基本做到产销平衡，库存高位维持。预计2013 年随着出货的回暖，库存能有一定幅度的改善。
    股价低位，行业底部，维持“审慎推荐-A”投资评级。2012 年价格处在相对低点，公司是基本是行业龙头中唯一盈利的一家。2013 年来看，占比一半以上的外需市场尤其美国恢复情况较好，国内的需求会有一些复苏，而供给层面来看，冷修也在增加。密切关注出货和库存。2012 年由于巨石利润（4.1 亿）达不到承诺（7.7 亿），按规定锁定股份4086 万股，占总股本4.7%。预测2013-2015年EPS 为0.45、0.57、0.70 元。风险提示：需求疲弱，库存消化慢于预期。