投资要点：
    克明面业——稳健发展的挂面业龙头。公司创始于1984年，从小作坊开始做起，专注于传统健康主食——挂面食品的研发、生产及销售。公司产品种类丰富，拥有营养、强力、如意、高筋、礼品、儿童六大系列共300多个品种，定位中端和中高端，主销区位于华中，其它地区也快速发展。近些年来，公司维持30%以上增长，2012年经济放缓时也能维持19%的增长。2012年公司实现收入10亿元，市场占有率多年维持行业第一。
    稳步发展的挂面业看品牌化、中高端化和集中化。03-09年，挂面行业产量数据维持16%左右的增速，年提升幅度在3%左右，收入增速维持20%左右的增速，预计未来挂面行业增速在10%-15%之间较为合理。品牌化：随着消费者收入的提升，对食品安全与品质的要求越来越高，品牌化是趋势。中高端化：挂面行业目前仍以低端普通挂面为主，未来，挂面市场将开始一轮产品结构升级，有可能进入以中高端产品为主的市场阶段。集中化：行业集中度仍将会进一步提高，预计2015年，按照前五名统计的行业集中度CR5 将增长到28%左右，按前十名企业统计的行业集中度CR10 将增长到39%左右；而康师傅一家就占了50%左右方便面的市场份额值得参考。
    竞争格局有利于克明面业。克明面业市场占有率、超市综合权数市场占有率全国第一。主要对手河北金沙河就是一家以低端和产销量为目标的企业，竞争程度可控；中粮挂面业务因其国有体制机制而竞争力相对有限；郑州博大和潜在进入者益海嘉里值得关注。
    克明最大的优势是优质品质。公司的产品特点以“柔韧细腻口感好，易熟耐煮不糊汤”著称，优选合适面粉，优化配方，采用独到的“三醒三蒸”工艺，使挂面具有面体细润、面筋劲道、面质均匀的特质，食用起来麦香自溢、面汤清亮、嚼劲十足。而其他企业没有这样的技术。公司近三年研发投入均超过了主营业务收入的3%，保持技术优势。
    营销中“直销+经销”体系是亮点。25%左右的直营比例保证了公司在渠道上的主导权，利于品牌在终端形象的建立。此外公司拥有800多家经销商，并逐步下沉渠道，同时通过有效的市场管理和经销商服务来构建渠道优势。
    品牌广告投入保持高位，体验式营销强化推广。
    因具有品牌力从而能够提价来转移上游成本压力。
    估值和投资建议。预计公司2012-15年归属股东净利润0.83亿元、1.02亿元、1.20亿元， EPS为1.00元、1.23元、1.44元， PE为37.6倍、30.6倍、26.1倍，十二个月目标价43元，给予“增持”评级。