我们点评如下：  4Q单季度收入和净利润分别为2.76亿和2005万，YOY分别为15%和3.9%，低于市场预期：春节前两个月是公司销售旺季，受去年春节提前致4Q 2011收入基数较高的影响，4Q 2012收入同比增速15%， 低于1-3季度20.5%的增速，同时今年春节较去年有所延后，预计今年1月份销售收入较去年同期将有大幅增长；此外，公司2012年四季度中标央视广告，部分广告费用可能在4Q确认，从而致4Q单季度净利率同比下滑0.8个百分点。  产品结构有望进一步优化，募投项目逐步投产将打破产能瓶颈：公司主营中高档挂面，通过不断的提价转移人工和原材料价格上涨的影响；此外，公司通过参股陈国泰食品向主食以外的品类延伸，未来有望与中国营养协会合作开发营养健康类产品，产品结构将进一步优化；随着募投项目的逐步投产，我们预计2013年公司全年有效产能21.1万吨，同比提高21%，将有助于解决公司产能不足问题。  央视广告提升品牌影响力，高渠道加价率推动全国化布局：2013年， 公司投入1000万元通过央视进行广告宣传，品牌影响力有望进一步提升；公司渠道盈利空间比其他食品公司高，有效驱动全国扩张，12 年公司一级经销商较上年增加200多家（目前800多家），超额完成100家的拓展计划，此外，公司特色的子弟兵经销模式有利于产品异地扩张，全国化布局的顺利推进将进一步巩固公司行业龙头地位。  盈利预测及投资建议：预计12-14 年收入分别为10 亿、12 亿和14.8 亿，YOY 分别为19%、22%和21%；净利润分别为0.83、1.06 亿和1.28 亿，YOY 为分别26%，27%和21%；EPS 分别为1 元、1.27 元和1.54 元，较我们调研报告《渠道优势推动全国布局》分别下调0.08 元、0.11 元和0.14 元，维持"增持"评级。