投资要点：
    克明面业今日发布2012 年业绩快报，公司2012 年实现营业收入10.02 亿元，同比增长18.95%，营业利润7319 万元，同比增长20.33%，归属上市公司股东的净利润为8290 万元，同比增长26.13%，基本每股收益为1 元（最新股本摊薄）。
    公司业绩基本符合我们预期。四季度单季公司实现营业收入2.76 亿元，同比增长15.12%，净利润为2005 万元，同比增长3.92%。净利率为7.26%，与前三季度净利率8.63%相比下降1.37 个百分点。11 月份中下旬，公司中标央视一套《黄金档剧场》等多个节目的广告位，自元月一日起，开始播出由陈佩斯代言的广告片。广告费用的增加可能是公司四季度净利率下滑的主要原因。但通过央视广告整体传播，将显著提升公司品牌影响力，有助于明年销量稳定较快增长。
    1 月份收入同比增长约100%。据我们了解，公司2013 年1 月份营业收入同比增长约100%，增速较高的主因有两方面: 一方面因为2012 年春季在1 月份，公司有10天左右的休假未发货，而2013 年1 月份正值发货旺季；另一方面，2012 年上半年受经济影响，面条行业及公司整体销售低迷，目前经济和消费都逐渐开始恢复，1 月份开始的大量的广告投入也对公司产品的销售有拉动作用。
    产品持续提价，结构调整，保证产品毛利率。为应对人工成本上涨，同时结合竞争对手近期的提价行为等，公司年底上调了部分地区、部分产品系列的价格，平均起来约为200 元/吨，为2013 年毛利率稳中有升提供保证。近期提价，不仅对产品销量没有负面影响，部分地区销售更是有所提升。我们认为，主要是公司产品定位中高端、商超渠道销售占比提升有关。
    盈利预测与评级。我们预计2012-2014 年每股收益分别为1.00、1.38 和1.74 元，目前股价对应市盈率分别为36 倍、26 倍和21 倍。公司股价在我们前期的持续推荐下实现较大的上涨，目前来看其估值水平在食品公司中处于平均水平，鉴于1 月份超预期的收入增长，预计仍将对股价有所推动，我们继续维持对公司的买入评级和持续推荐。
    风险提示：食品安全问题、市场开发进度低于预期。