投资建议：
    公司12年扣非后净利润增速略低于市场预期，但营业收入与净利润仍实现了较快增长，整体经营向上的趋势较为明晰。我们维持前期的观点，12-14年公司有望步入一个更加快速而稳健的发展时期，其主要看点为有二，即营销改革成果积累的背景下，核心品种的持续增长及潜力产品的放量；经营改善预期下，亏损业务的减亏/扭亏及新项目带来的业绩弹性。13年是公司营销考核精细化及丽珠合成头孢原料药见底回升的关键年份，经营业绩有望呈加速趋势，在不考虑宁夏项目的情况下，我们预测公司13-15年EPS分别为1.89/2.38/2.99元，同比分别增长26.6%/26.0%/25.5%，对应最新股价PE为25.2/20.0/15.9X，维持"推荐"评级。