结论与建议：
    公司2012 全年实现了营收和利润的增长保持在10%以上，处于同行业中较好水准。预计随着经济的企稳回升，公司2013 年仍有望保持稳定增长趋势，维持公司买入评级。
     经营情况：公司2012 年实现营收281.17 亿元，YOY 增长12.4%，实现净利润6.97 亿元，YOY 增长15.3%，符合业绩快报。分红计画为10 股派现金5.638 元。4 季度单季实现营收69.7 亿元，YOY 增长13.8%，净利润1.57 亿元，YOY 增长22.5%。
     经营状况：分业务营收：公司百货业务年内实现营收133.3 亿元，YOY增长17.15%；超市业务实现营收93.23 亿元，YOY 增长9.21%；电器业务实现营收46.35 亿元，YOY 增长6.29%。毛利率：年内提高了0.42 个百分点至14.97%，主要是百货和电器业态通过加强产品管理和提高定制包销比重，使得毛利率分别提高了0.2 和1.36 个百分点至分别15.21%和8.6%；期间费用率：由于人力成本和租金等费用提高使得公司的销售费用率提高了0.38 个百分点，管理和财务费用率基本持平，期间费用率年内提高了0.39 个百分点至11.38%，给利润带来负面影响，但是整体仍然在可控范围内。
     门店情况：2012 年公司净增加营业网点5 个至总数268 个，面积增加约44 万平米至合计169.74 万平方米，原有门店中10 家实现了扭亏为盈。公司2013 年计画巫溪、空港新城超市和酉阳、合川、綦江商场等新增网点15 个，我们预计营业面积增长在10%以上。
     盈利预测：预计2013、2014 年公司实现净利润8.07 亿元、9.46 亿元，YoY 增长15.8%和17.2%，EPS 分别为1.99 元、2.33 元，对应动态P/E为13.3 倍和11.4 倍。控股股东重庆商社以6.16 亿元全额认购3244.3万定向增发股份，未来公司资产负债率有望降至60%的健康水准，同时也体现了大股东对公司目前价值的肯定。维持公司买入的投资建议，目标价30 元，对应2013 年15 倍PE。