结论与建议：
    公司Q3 业务量保持快速的增长，同时12 年以来的毛利率水准保持稳定，费用支出亦有改善，说明公司正持续进行由“量”到“质”的转变。同时Q4公司会有订单集中确认的现象，故Q4 单季营收以及利润一般要优于其余季度。
    预计公司2013、14 年EPS 分别为0.659 元和0.855 元，YoY 分别增长33.60%和29.81%。目前2013 年P/E 为25 倍，给予买入投资建议，目标价为20 元（2013年30x）。
     2012 年净利润YoY+43，符合预期：银江股份发布2012 年业绩快报，全年实现营业收入14.61 亿元，YoY+41.9%，净利润1.18 亿元，YoY+43.21%，EPS 为0.49 元。
     承揽合同优质化将持续提升公司毛利率水平：快报显示，公司在注重营收增长的同时，重视项目质量，主动放弃了部分风险高、利润低的项目，实现利润指标相应增长，并实现了利润增长和营收增长的基本同步。这也是公司继续贯彻加强合同质量、提升盈利能力的经营方针的表现，意味着公司12 年及未来毛利率会持续稳步上升。
     预计13 年新签合同额超过20 亿元：公司未来还将在全国范围内推广业务。考虑到公司对客户质量的筛选力度加强，我们预计公司12 年新签合同额在18 亿元左右。2013 年预计“智慧城市”的建设步调继续快速迈进，故我们预期其年度新签合同额将超过20 亿元。
     入围重点软件企业，持续享受优惠税率：公司2012 年度被认定为国家规划布局内重点软件企业，所得税按10%税率征收。我们认为公司自身研发能力较强，同时所处行业亦受政策青睐，未来几年内能继续享受10%的优惠税率。
     公司负债率继续提升升高：根据快报，公司12 年末负债额升至13 亿元左右，较Q3 末11.9 亿元略有上升，资产负债率升至62.3%，较Q3 末提升约2 个百分点。公司业务快速成长的阶段，对资金需求依旧较大，银行借款增加较多。不过公司一直持续加强账款回收力度和合同质量筛选等措施，我们认为其现金流情况尚属安全，不过财务费用支出会有增加。
     盈利预期：预计公司2013、14 年营收将分别为19.56 亿元和25.03 亿元，YoY 分别增长33.93%和27.96%；实现净利润分别为1.58 亿元和2.05 亿元，YoY 分别增长33.60%和29.81%；EPS 分别为0.659 元和0.855 元。
    目前2013 年P/E 为25 倍，给予买入投资建议，目标价为20 元（2013年30x）。