业绩简评
    银江股份发布 2012 年度业绩预告，预计实现归属上市公司股东的净利润为10,731.51 万元–12,382.52 万元，同比增长30%—50%，符合预期。
    经营分析
    受益于智慧城市建设，业绩稳步提升：“智慧城市”是政府通过智慧城市建设推进城市生产、生活和管理方式创新，解决城市发展过程中面临问题，其具体表现形式就是以智能交通、智能建筑和智能医疗为主的各类民生工程。公司抓住国家大力发展“智慧城市”建设的战略机遇，主营业务均为智慧城市重点投资领域实现快速增长。另外去年公司非经常性损益为336.27 万元，今年预计非经常性损益对净利润的影响金额为780 万元-880万元。
    智能交通积极布局，实现快速增长：公司13 年初设立全资孙公司西安银江交通技术有限公司、增资全资孙公司山东银江交通技术有限公司，这两个孙公司将帮助公司在新区域跑马圈地，抢占智慧城市大型智能交通建设项目。并且公司合资设立浙江智尔进军智能交通电子警察系统领域，主要目的在于通过垂直一体化提升整体解决方案水平同时提升自身毛利率。12 年是我国智能交通领域继续爆发的一年，公司作为行业龙头企业全面布局、积极整合资源必将实现业务的高速增长。
    智慧城市市场规模巨大，系统集成商/解决方案提供商大有可为：根据工信部最新数据目前我国已有28 个省区市，320 多个城市投入3000 亿元建设智慧城市，据估计我国智慧城市建设有望迎来一次高潮，“十二五”期间各地智慧城市建设将启动2 万亿元产业机会。在这一过程中，智慧城市产业链上游硬件生产商已经实现规模化生产，行业寡头已经出现，但是随着市场规模和项目体量的不断提升，系统集成商/解决方案提供商跑马圈地高速增长的时代刚刚到来，我们预计系统集成商/解决方案提供商必将迎来高速增长期，出现体量巨大的龙头企业。
    投资建议
    维持“增持”评级，我们预计 12-13 年EPS 分别为0.48、0.66 元，给予目标价17 元，对应13 年25 倍。