投资要点：
    业绩符合我们的预期。根据公司业绩预告，2012 年净利润同比增长30%-50%，净利润区间为1.07-1.24 亿元，符合我们先前的预期。
    智慧城市建设拉动公司业务发展。住建部于12 月启动智慧城市试点，智慧城市有望成为地方政府的考核内容之一。根据国家信息中心信息化研究部统计，我国提出智慧城市建设的城市总数已达154 个，预计投资规模超过1.5 万亿元，未来其投资规模增速将进一步加快，且大型项目将增多，行业集中度有望提升。公司在智慧城市的各个领域，包括交通、医疗、建筑均有布局，已积累了大量的标杆案例与项目经验，将受益于行业投资的加快与集中度的提升。
    全国布局完成后收入利润逐渐实现均衡增长。公司09 年上市后开始从浙江省向全国拓展，历经三年后已基本完成布局，各地分支逐渐转向盈利，表现为2012 年前公司销售和管理费用增长整体快于收入增长转变为2012 年后的收入增长快于销售和管理费用增长。我们预计未来公司营收、费用、利润增速逐渐均衡，剪刀差有望缩小。
    公司未来可能加大投资，加强在轨道交通机电工程领域的竞争力。
    近几年，全国各地掀起轨道交通建设高潮，仅仅2012 年，发改委就审批通过了22 个城市的轨道交通建设规划，投资总额超过1 万亿元。
    我们预计，未来公司可能通过设立子公司或者并购的方式加大投资，扩大在轨道交通机电工程领域市场份额。
    考虑到公司基本面的新变化，我们略微上调12-14 年盈利预测，预计公司2012-2014 年销售收入分别为15.49 亿、22.13 亿、30.84 亿元；净利润分别为1.14 亿元、1.60 亿元、2.16 亿元；对应EPS 分别为0.47、0.66、0.90 元，上调目标价至18 元，继续增持。