报告摘要：
    未来5年智能交通将延续高景气度
    智能交通的需求主要来自三个方面：1）新项目；2）老项目扩容；3）升级。短期新交规出台且执法从严，将对智能交通的设备和系统提出更高的要求，因此将出现市场扩容。中长期来看出行者信息服务系统基于大数据的分析，需要底层的指挥诱导系统提供海量数据；此外“大交通”互联互通需要整合机场、铁路数据以及车管所车辆信息等等。因此判断未来5 年智能交通市场都将延续高景气度。
    四部委联合发文对BT项目带来的影响暂不明确
    2012 年12 月24 日四部委联合发文《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》，特别提及回购（BT）等方式举债建设公益性项目存在违规行为。我们认为发文主要针对大型公益性项目，智能交通资金量较小不是重点监管对象。此次发文属于中央政府和地方政府的博弈行为，具体执行力度暂不明确。公司也将密切关注该文对BT市场的影响，同时公司也在关注潜在的BT 和非BT 的业务机会。如果承接BT 项目也不会使用自有资金，而是考虑银行贷款的方式。
    公司积极参与智慧城市总体规划
    公司充分重视各地市向住建部上报智慧城市试点的情况。浙江的多个城市也在上报计划，有望入选住建部试点。公司配合地方政府，积极参与了前期的总体咨询和规划，希望能够充分发挥在智能交通、智慧医疗和智能建筑上的优势，也有参与总包的可能性。三大运营商预测到12年年底全国开建智慧城市的城市数有望突破400个，“十二五”期间用于建设智慧城市的投资总规模将可能高达5000 亿元,各地智慧城市建设将带来2 万亿元的产业机会。
    医疗信息化明年继续大力投入，远程医疗是新看点
    近年来医院盈利情况乐观，仍会继续投入信息化建设。区域医疗等政府项目在财政投入中排序靠前，政策和资金都将继续支持。此外远程医疗会成为下一个市场的热点，招标金额较大。
    三季度以来回款良好，13年希望毛利率稳步上升
    三季度以来回款情况不错，现金流情况在行业中属于较好水平。13 年如果市场没有出现大的变化，公司希望营收适当放缓，但是毛利率稳步上升，积极控制费用并注重回款，争取净利润的增长能与收入匹配。
    盈利预测与投资建议
    维持“强烈推荐”评级。我们预计公司2012-2013 年每股收益分别为0.48 元/0.68 元，对应2012、2013 年PE分别为29.6/21.0x。