2012 年公司实现营业收入19.03 亿元，同比增长23.77%；归属于母公司的净利润2.40 亿元，同比增长31.32%，对应每股收益0.58 元；扣非后归属于母公司的净利润2.13 亿元，同比增长36.17%；符合我们的预期。12 年业绩高速增长源于热毒宁注射液的快速增长以及妇科产品的逐步恢复，我们预计公司重磅品种银杏二萜内酯葡胺注射液将于2013 年上半年贡献利润。
    我们上调2013-2014 年每股收益预测至0.90 元和1.25 元，15 年每股收益预测为1.52 元，上调目标价至36.00 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    热毒宁注射液12 年同比增长86.96%：流感与手足口病高发、限抗政策下抗生素临床使用替代、覆盖医院及科室增长三大因素驱动热毒宁注射液同比增长86.96%，达8.6 亿元。我们预计2013 年仍将维持45%左右增速。
    妇科两大品种增速逐步恢复：预计12 年散结镇痛胶囊同比增速超20%，桂枝茯苓胶囊清理渠道工作已完成大部分，预计13 年上半年恢复正增长。
    银杏二萜内酯葡胺13 年上半年贡献利润：重磅品种银杏二萜内酯葡胺按部就班推广，我们预计13 年2-3 月公司将完成经销商遴选工作，产品有望13 年上半年上市，贡献利润增量。同时我们认为，该品种可以为公司带来估值溢价。