报告摘要：
    2013 年热毒宁有望成为过10 亿品种。2012 年实现营业收入19.03 亿元，同比增长23.77%，实现归属于上市公司股东的净利润2.40 亿元，同比增长31.23%，符合市场预期。其中热毒宁销售收入达到8.6 亿元，同比增长86.96%，预计13 年将成为公司首个过十亿元的大品种。桂枝茯苓胶囊受到毒胶囊事件影响和之前渠道压货的影响销售收入同比下降15.78%，但环比增长50%，可见毒胶囊事件影响在减弱，同时公司的渠道清理也有一定成效，明年将见到恢复性的增长。其他品种金振口服液，散结镇痛胶囊也实现20%以上收入增长。
    期间费用率略有上升，毛利率进一步提升。受销售人数增加和市场开拓影响，期间费用率同比增加了2.21%。受益于中药材价格的下降影响，毛利率同比提升了2.87%。
    公司未来看点多。首先热毒宁在覆盖医院及儿科以外科室的推广，其次桂枝茯苓胶囊的恢复性增长，再者重磅产品银杏内酯注射液下半年上市将给公司带来的新的利润增长点。此外股权激励方案给公司留有非常高的安全边际。
    盈利预测。预计2013-2014 年EPS 分别为0.80 元、1.08 元，对应PE为27 和20 倍。我们看好抗生素限用政策趋严为热毒宁带来持续增长的机会，特别是银杏内酯注射液上市将会给公司迎来新的大产品战略布局，维持"买入"评级。