核心观点：
    2012 年EPS 0.82 元，业绩符合预期
    2012 年实现营业收入53.2 亿元，同比增长47%；营业利润6.3 亿元，同比增长27%；归属于母公司所有者的净利润4.1 亿元，同比增长31%，对应EPS 0.82 元；归属于母公司所有者的扣非后净利润3.3 亿元，同比增长21%，对应扣非后EPS 0.67 元，业绩符合预期。
    宜昌人福2012 年收入增速36%，净利润增速24%
    宜昌人福2012 年营业收入14 亿元，同比增长36%，净利润3.8 亿元，同比增长24%，贡献上市公司EPS 0.52 元。公司目前生产的麻醉镇痛药主要产品芬太尼、瑞芬太尼和舒芬太尼，2011 年市场占有率分别为36.7%、100%、64%。2012 年公司麻醉药品销售收入为10.8 亿元，剩余为普药品种，其中芬太尼规模稳定，瑞芬太尼、舒芬太尼快速增长。12 年销售队伍大幅扩充至1200 人，我们预计今年将会增加到1300 多人。研发管线中盐酸氢吗啡酮注射液去年获得生产批文。我们预计纳布啡半年内拿到生产批文，阿芬太尼、磷丙泊酚钠预计今年获批。
    中原瑞德新版GMP 异地搬迁，投浆量较快增长
    中原瑞德2012 年营业收入1 亿元，同比增长47%，净利润3600 万元，同比增长185%。中原瑞德罗田、恩世两个浆站采浆规模80 吨，12 年权益采浆量从去年20 多吨增加到50 吨，考虑到股权从85%增加到100%，预计今年将增加到70 多吨。公司增发项目将投向中原瑞德，建设期两年，公司预计达产销售收入为2.62 亿元，净利润0.78 亿元，投资回收期6 年。通过扩充产品线和异地搬迁，经过两到三年的努力，中原瑞德有望进入国内一流血液制品企业水平。