公司 2 月27 日发布业绩快报显示，2012 年公司实现营业收入12.4 亿元，同比增长54.18%，实现归属于母公司所有者净利润1.14 亿元，同比增长62.06%，对应每股收益0.85 元，业绩基本符合预期。公司LNG 气瓶月度交货量持续增加，超出市场预期。火爆的下游需求将继续带动LNG 气瓶、加气站需求高速增长，新LNG 气瓶生产厂房建成后将有效缓解供不应求的现状。另外“发动机再制造项目”已开始建设，为公司长期增长注入活力。我们上调公司2013-14 年每股收益预测至1.501、2.270 元，按照35倍2013 年市盈率，上调目标价至52.53 元，维持买入评级
    支撑评级的要点
    公司 12 年实现营业收入12.4 亿元，同比增长54.18%，营业利润1.26亿元，同比增长54.55%，盈利利润率保持稳定。12 年归属于母公司所有者净利润1.14 亿元，同比增长62.06%。公司于2012 年年初获得控股公司韩中深冷全部股权，之后其利润全部计入母公司不再计入少数股东损益，成为归属母公司所有者净利润增速高于收入增长的原因之一。
    受益于下游需求持续旺盛，公司LNG 气瓶月度交货量持续增加，预计2013 年交货量将达到3,200-3,500 个/月，显著高于市场预期。预计13 年LNG 加气站交货量也将超过12 年两倍，支撑公司13 年持续高速增长。
    “发动机再制造项目”已开始建设，将新增1 万台再制造发动机产能。按照3 年建设期预计将于2015 年投产。现有3,000 台产能试用线已投入生产，有望于今年实现微赢。
    评级面临的主要风险
    原材料价格上升、行业竞争加剧导致LNG 气瓶毛利率下滑。
    估值
    得益于显著的环保性、经济性，LNG 汽车行业持续爆发增长，带动布局于LNG 全产业链设备的公司业绩高速增长，预计2013 年LNG 气瓶、加气站销售均将成倍增长。我们上调公司2013-14 年每股收益预测至1.501、2.270 元，按照35 倍2013 年市盈率，目标价由46.23 元上调至52.53 元，维持买入评级。