投资要点
    ● 国内天然气占一次能源比重持续上升：2012 年我国天气表观消费量达1446 亿立方米，同比增长12.8%，占一次能源消费的比重为5.4%，预计2013年国内天然气表观消费量将达1650 亿立方米，增长11.9%，占一次能源消费的比重达到5.8%，2015 年我国天然气消费量将达到2300 亿立方米，占一次能源消费的7.5%左右。
    ● LNG 车用瓶2013 年有望翻倍：2012 年公司车用瓶销量预计为2.2 万只-2.3 万只之间，市占率50%左右，2013 年-2015 年预计为4.5 万只、7.2万只和10 万只左右。公司LNG 气瓶目前月产能在4000 只左右，经过二期扩产，预计到2013 年底月产能可达5000 只左右，目前月出货量在3500 只左右。预计公司车用气瓶2012 年-2015 年收入分别为4.8 亿、9.6 亿、15.36亿和21.5 亿元左右。2012 年国内LNG 汽车保有量8 万辆左右，预计到2015年达到150 万辆左右，占到重卡、客车保有量的10%左右。
    ● LNG 加气站有望实现40%左右的增长：2012 年公司加气站预计发货180套左右，确认收入120 套左右，公司市场占有率为30%左右。预计2013 年-2015 年公司加气站确认收入的量分别为168 套左右、235 套和305 套左右。
    预计2012 年加气站实现收入2.6 亿元，2013 年-2015 年收入分别为3.6 亿元、5.1 亿元左右和6.6 亿元左右，分别增长40%、40%和30%。2012 年国内LNG 加气站数量500 座左右，预计2015 年达到7500 座左右。
    ● 液化装置、LNG 发动机再制造、锅炉油改气等为新增点：根据公司交付情况，预计小型液化装置2013 年收入2 亿元左右；LNG 发动机再制造项目已启动，预计将在2014 年贡献收入；锅炉油改气项目已与宁波绿源签订1000 套的意向合同，预计2013 年有望贡献1 亿元以上的收入。这些将成为公司未来LNG 装备的新增长点。
    ● 估值与投资建议：结合相对估值法与绝对估值法，我们认为公司未来12 个月的合理估值区间为47.75 元-56 元，建议买入。风险在于：LNG 应用发展不如预期，公司产能规模不能如期扩大以及行业竞争加剧。