投资要点：
    1．事件
    光线传媒发布年报业绩快报，2012 年分别实现营业收入103385 万元、营业利润37131 万元和净利润31022 万元，同比分别增长76%、82.6%和76.5%，实现EPS 1.29 元，略高于我们的预期。分配预案为每10 股转增11 股，派发现金股利3.00-4.00 元。
    2．我们的分析与判断
    （一）、受益《泰囧》，2012Q4 营业收入和净利润分别增长75%和131%2012Q4，公司实现收入4.9 亿元，净利润1.74 亿元，预计《泰囧》贡献其中1.4 亿净利润，其它项目约0.34 亿元，而三部电视剧《盛夏满晴天》(30%股权)、《精忠岳飞》和《画皮2》延至2013 年确认。
    （二）、2013 年电影票房目标20 亿元，4-6 月三部大片值得关注2012 年公司发行12 部电影，实现票房16 亿，同比增长186%，2013年公司预计发行14-15 部电影，票房目标20 亿元。我们对该目标持乐观态度：首先，从今年国产片，尤其是春节档的表现来看，今年国内电影市场增速超30%是大概率事件，而进口片与国产片的质量此消彼长，国产电影有望打一个翻身仗；其次，2013 年公司的整体影片质量有显著提升，2012 年《泰囧》贡献公司60%票房，其它影片实际表现一般，而2013年每部电影的票房贡献会更加均衡，其中4-6 月即将有三部大片，我们认为票房都有过2 亿的潜质。
    （三） 2013 年电视剧和综艺节目也会发力
    2013 年公司战略定位“内容为王”。 卫视综艺节目制作将达到10部，其中与央视合作4 部，并首次采取广告分成的模式；与欢瑞世纪等合作拍摄10-12 部精品电视剧，电视剧产能跃居全行业前列。
    （四）、长期来看，光线传媒最有可能成为国内最大综合性娱乐集团
    1、公司独有业务内生型成长、资源共享和工业化生产的模式，人才内部培养机制业内领先。
    2、公司的业务结构合理，增长稳健。公司是A 股唯一的综艺节目制作公司和电视网运营商，受益渠道竞争；电影发行领域民营第二，潜力无限；公司电视剧产能即将迈入第一集团；公司收购的3 家公司竞争优势领先、行业空间大、与公司协同效应强，且均有上市预期；手握7.4 亿现金，未来仍将进一步收购新媒体和影视剧内容企业计划。
    3．投资建议
    我们坚持之前的观点：光线传媒是未来2 年影视剧板块的龙头企业，预计2013 和2014 年EPS 1.60 元和2.09 元，对应PE20X 和15X。我们认为公司与华谊兄弟的市值未来将处在同一水平线，按照华谊兄弟当前市值，光线传媒市值有50%的上升空间，重申“推荐”评级。